2008年注定是不平凡的一年，對(duì)于全球金融市場(chǎng)來(lái)說(shuō)也是多事之秋，911事件七周年后的這一周，成為了華爾街歷史上最驚心動(dòng)魄的一周。
    9月15日，米國(guó)第四大投資銀行雷曼兄弟根據(jù)破產(chǎn)法第11款條例進(jìn)入破產(chǎn)保護(hù)程序，意味著這家具有158年歷史的投資銀行走進(jìn)了歷史。
    雷曼兄弟成長(zhǎng)史是米國(guó)近代金融史的一部縮影，其破產(chǎn)是世界金融史上一個(gè)極具指標(biāo)意義的事件。
    成立于1850年的雷曼兄弟公司是一家國(guó)際性的投資銀行，總部設(shè)在紐約。雷曼兄弟公司成立迄今，歷經(jīng)了內(nèi)戰(zhàn)、兩次世界大戰(zhàn)、經(jīng)濟(jì)大蕭條、9?11襲擊和一次收購(gòu)，一直屹立不倒，曾被紐約大學(xué)金融教授羅伊?史密斯形容為”有19條命的貓”。
    1994年，雷曼兄弟通過(guò)ipo在紐約交易所掛牌，正式成為一家公眾公司。
    2000年正值雷曼兄弟成立150周年之際，其股價(jià)首次突破100美元，并進(jìn)入標(biāo)普100指數(shù)成份股，2005年，雷曼兄弟管理的資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到1750億美元，標(biāo)準(zhǔn)普爾將其債權(quán)評(píng)級(jí)由a提升為a+;同年，雷曼兄弟被評(píng)為年度的最佳投資銀行。
    雷曼公司曾在住房抵押貸款證券化業(yè)務(wù)上獨(dú)占鰲頭，但最后也恰恰敗在了這個(gè)業(yè)務(wù)引發(fā)的次貸危機(jī)上。
    9月9日，雷曼公司股票開(kāi)始狂跌不止，一周內(nèi)股價(jià)暴跌77％，公司市值從112億美元大幅縮水至25億美元；直至最后倒閉破產(chǎn)。
    雷曼的破產(chǎn)，使美林老總也嚇破了膽，趕緊以440億美元的價(jià)格將美林賣
    給了米國(guó)銀行。
    出事的為什么總是投資銀行？
    在米國(guó)的五大投資銀行中，雷曼倒閉，美林被收購(gòu)，再加上年初被摩根收購(gòu)的貝爾斯登，在半年時(shí)間內(nèi)華爾街五大投資銀行就只剩下摩根士丹利和高盛兩家了。
    投資銀行，也就是券商，一度非常神氣，大有主宰金融界的勢(shì)頭，投行人的收入也是金融界中最高的，是很多人向往的地方。
    傳統(tǒng)意義上的投行是主要從事證券發(fā)行、交易、企業(yè)重組、兼并與收購(gòu)、投資分析、風(fēng)險(xiǎn)投資、項(xiàng)目融資等業(yè)務(wù)，是資本市場(chǎng)上的主要金融中介。
    近年來(lái)，投行成為了金融創(chuàng)新的一個(gè)重要發(fā)源地從最初兩個(gè)世紀(jì)前的為貿(mào)易融資、為基礎(chǔ)設(shè)施融資，到后來(lái)強(qiáng)力介入企業(yè)重組、證券期貨市場(chǎng)等。
    實(shí)際上，當(dāng)金融創(chuàng)新愈演愈烈后，投行的性質(zhì)就開(kāi)始越來(lái)越像一個(gè)高級(jí)賭場(chǎng)了。
    投行們?cè)O(shè)計(jì)出了一個(gè)個(gè)美妙的金融奇思并將其實(shí)施，催生出一個(gè)個(gè)市場(chǎng)奇跡。也許正因?yàn)榇耍缎惺且粋€(gè)一本萬(wàn)利的行業(yè)，促成一個(gè)10億元的兼并，估計(jì)它得拿走1個(gè)億，但它付出的就是幾個(gè)所謂高智力的策劃和評(píng)估，最多拿點(diǎn)錢買點(diǎn)股份撬動(dòng)撬動(dòng)。
    在創(chuàng)新的招牌下，在巨額高利的引誘下，投行當(dāng)然滿懷激情，不遺余力，甚至鋌而走險(xiǎn)了。
    次貸危機(jī)爆發(fā)前，國(guó)際金融機(jī)構(gòu)大肆盲目利用證券化、衍生產(chǎn)品等高杠桿率結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品追求投行式收益，整個(gè)金融業(yè)都沉浸在高杠桿率帶來(lái)的財(cái)富盛宴的歡欣之中，而忘卻了金融創(chuàng)新其實(shí)是一把雙刃劍，市場(chǎng)泡沫終會(huì)破滅。
    次貸危機(jī)實(shí)際上就是過(guò)度擴(kuò)張信用的產(chǎn)物，各種信貸大肆擴(kuò)張，置實(shí)際承受能力于不顧，它在營(yíng)造出一種虛幻的美妙前景的同時(shí)，也在刺激著貪婪與投機(jī)的欲望。
    經(jīng)濟(jì)金融的產(chǎn)生本是為了給人們提供生活的需要和方便，然而，在無(wú)休止的利益、消費(fèi)追逐中，人們忘記了生產(chǎn)的目的，迷失了生活的方向，唯一的目標(biāo)就是更多、更好、更強(qiáng)，至于有沒(méi)有如此的必要，則沒(méi)有人去認(rèn)真的思考了。
    一個(gè)三口、四口之家，住在1000尺的房子里已經(jīng)很好了，為什么一定要追逐2000呎？大家都迷失了方向和目的，只顧追求最大的利益，而喪失了價(jià)值評(píng)判的標(biāo)準(zhǔn)。
    當(dāng)一切的一切都以利益、享樂(lè)為標(biāo)準(zhǔn)的時(shí)候，滅亡和災(zāi)難就很難完全避免了。
    不顧風(fēng)險(xiǎn)的雷曼公司最后毀了自己，虛擬金融和現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活的嚴(yán)重脫節(jié)，金融創(chuàng)新出現(xiàn)后，金融投資開(kāi)始過(guò)度依賴數(shù)量化模型，理論假設(shè)與市場(chǎng)現(xiàn)實(shí)嚴(yán)重脫節(jié)，對(duì)未來(lái)的資本收益變化的預(yù)測(cè)也嚴(yán)重失真，雷曼過(guò)多的涉足復(fù)雜的衍生產(chǎn)品市場(chǎng)，問(wèn)題出現(xiàn)后有一個(gè)傳導(dǎo)過(guò)程，很難馬上浮現(xiàn)出來(lái)，所以仍然沉醉於昔日輝煌，錯(cuò)失多次救亡機(jī)會(huì)，最終因?yàn)槊讎?guó)政府拒絕包底而崩盤。
    近年來(lái)，有著嚴(yán)格假設(shè)條件和繁雜理論結(jié)構(gòu)的數(shù)理模型深受全球投資銀行、對(duì)沖基金、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的追捧，成為度量金融風(fēng)險(xiǎn)的主要工具。
    這也就是為什么很多數(shù)學(xué)博士和計(jì)算機(jī)博士進(jìn)入投行工作的原因。
    然而，在這次次貸危機(jī)中，盡管金融機(jī)構(gòu)對(duì)次貸衍生產(chǎn)品建立了精巧繁雜的定價(jià)和評(píng)級(jí)模型，但面對(duì)米國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格突然逆轉(zhuǎn)的實(shí)際情況，模型的前提假設(shè)和市場(chǎng)現(xiàn)實(shí)風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)重偏離，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)功能失效，引發(fā)投資者的恐慌，并通過(guò)羊群效應(yīng)傳導(dǎo)放大風(fēng)險(xiǎn)，最后釀成全面性的金融危機(jī)。
    現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活是千變?nèi)f化的，數(shù)理模型不論多麼精巧龐大，也難以涵蓋所有的情況和風(fēng)險(xiǎn)特征，如果